2025年最强货币欧元

　　同时，欧洲央行正处于降息周期，宽松的货币政策为财政扩张提供了更低成本的发债环境。

　　这些预期，导致市场判断欧洲央行可能提前结束降息：累计降息预期从150个基点骤降至50个基点以下，甚至预测2026年可能重启加息。

　　基建计划聚焦5G、智能电网、绿色转型等领域，本质是构建欧洲自主的产业链和供应链，减少对外部依赖。

　　同时，欧盟推动“共同防务债券”发行，形成规模空前的欧元计价安全资产池，进一步分流美元资产的需求。

　　2025年，全球央行欧元储备比例从20.5%升至22.1%，创5年新高。

　　欧盟与中东的石油贸易中，欧元结算比例从12%升至18%；与非洲的农产品贸易，欧元结算占比突破30%

　　2025年10月，欧元区HICP同比涨到2.1%，核心通胀2.4%，基本达到欧洲央行2%的目标。

　　德国10月通胀2.3%，法国更是低至0.9%，后者在2024年还经历过能源价格上涨导致的通胀反弹。

　　2025年二季度，欧元区企业贷款利率较年初下降了0.3个百分点，企业的融资难度明显降低。

　　比如德国的汽车零部件企业，借着基建计划的东风拿到低息贷款，既能升级生产线，又能拓展海外市场，三季度财报普遍都实现了盈利增长。

　　以德国的高铁扩建项目为例，仅2025年就创造了约8万个直接就业岗位，间接带动了钢铁、建材等上下业的就业。

　　一定程度上缓解了劳动力市场的持续疲弱，进而导致民众的消费热情提高，较2023-2024年有明显提升。

　　再加上欧元本身的强势，2025年三季度欧元区零售销售额环比增长0.3%，形成了良性循环。

　　据德国汽车工业协会的数据，欧元升值导致其对美出口的单车利润下降了12%。

　　2025年三季度，德国汽车对美出口量同比下降7%，整个欧元区出口额环比下降0.5%。

　　若汇率继续上涨，出口下滑幅度进一步扩大，欧元区的经济增长可能将失去重要支撑。

　　也就是说，这次的欧元狂欢，是有时间限制的，需要财政扩张计划快速执行，避免反噬。

　　德国高铁扩建项目，仅环境评估和用地审批就花了8个月之久，推迟了3个月才开工。

　　2025年，德国原本计划投入500亿欧元基建资金，但截至10月底，实际投入只有372亿欧元，完成率不到75%。

　　大规模基建投资必然会带动原材料、劳动力价格上涨，原本趋于平稳的通胀极可能卷土重来。

　　德国央行行长内格尔就多次警告，当前德国2.3%的通胀率已经高于欧元区平均水平，若继续推行大规模财政刺激，可能引发通胀反弹。

　　更麻烦的是，欧元区内部的通胀差异巨大，法国通胀只有0.9%，西班牙失业率高达11.2%，如果加息，这两者必然陷入两头难的境地。

　　目前德国的债务率约为60%，10年新增5000亿债务，可能会上升到65%-70%。

　　虽然在发达国家中不算高，但随着欧盟其它成员国跟风加码，整个欧元区的债务风险正在显著上升。

　　欧元资产2025年的强势，是德国基建计划、美欧货币政策分化、欧元区经济韧性等多重因素共同作用的结果。

　　2026年，德国基建计划将进入资金投放高峰期，预计投入400-500亿欧元。再加上欧元区整体财政扩张的溢出效应，欧元资产可能还有进一步上涨的空间。

　　理论要变成实际，还是上面说的：一是提高基建项目的执行效率；二是平衡财政扩张和通胀的关系”；三是协调成员国之间的政策，减少内部矛盾。