“豆粕王”吴洪涛：交易前一定要想清楚三个关

　　今天与大家分享人称“豆粕王”的吴洪涛老师早年的一次演讲，吴洪涛以自身经验为核心，强调期货交易中去杠杆的重要性。他指出，良好的心态与责任是基础，资金管理能延长生存周期，交易前需明确买入理由、数量及风险承受力。基本面和技术面分析要结合，像豆粕等农产品交易有其季节规律和价格区间特点，投资者应合理规划仓位，巧用止损，把握市场节奏 。

　　大家好，我是吴洪涛。在期货交易领域摸爬滚打多年，今天想和大家分享一些我的经验与感悟。

　　做期货，心态和责任是重中之重。心态要是没把握好，即便市场给再多机会也没用。而责任，就是要清楚自己在交易中愿意承担多大风险，以及这会给家庭带来何种后果。我见过太多在投资里亏得很惨的人找我帮忙，可我没办法直接帮他们扭转局面，只能分享些方法和技巧。因为每个人的心态都不一样，我无法改变他们的想法。要是一个人在期货市场多年都没进步，或者人生过了大半，在交易上还是老样子，那肯定得反思自己的思维方式了。要是一直亏损，大概率是交易思维和逻辑出了问题。

　　很多人觉得 “博弈” 是个贬义词，其实不然。“博” 是博学，“弈” 是棋局。想在期货市场这个 “棋局” 里下好棋，就得深入了解它。外面老说我交易收益有十倍、几十倍，可这真不是我追求的全部。就像之前我在 2300 点建仓豆粕多单，3500 点获利平仓，有人觉得这是暴利，但我只是抓住了行情而已。要是为了追求复利，在行情好的时候过早离场，可能就会错过难得的机会。在我看来，期货市场的本质和大家想的不太一样。

　　说到资金管理，这可是在期货市场生存的关键。就算有再好的资金管理和止损设置，也不一定能赚大钱。但好的资金管理能延长我们在市场里的生存周期。新的期货账户平均生命周期才六个月，要是能通过合理的资金管理等方法，把这个时间延长到一年甚至更久，那获得的机会不就更多了嘛。好多人还没积累够经验，资金就没了，这就是期货市场的残酷之处。

　　期货市场可不是普通的投资市场，它本身不创造价值，理论上是零和博弈，实际上往往是负数。我和其他交易高手交流时发现，大家都觉得在期货市场获取暴利后，就该及时离场。虽说有人觉得期货能理财，还能实现复利交易，但我做了二十年，见过连续盈利十年的人，在第十一年却惨败；我自己也有过连续六年盈利，可去年还是出现了大幅亏损。就像股市熊市时阿尔法策略风光一时，可 2014 年还是亏得把之前几年的盈利都搭进去了。

　　期货交易风险很大，股票市场杠杆一般是 1:1，期货市场有的能到 1:10、1:20。做对了能创造财富奇迹，做错了就可能一夜回到解放前。我交易时资金管理很谨慎，即便这样，去年还是亏了不少。判断交易方式对不对，不能只看 K 线图或者盈利次数，资金走势图才是关键。我建议大家都画画自己的资金走势图，多看看，就能发现自己投资方法和逻辑思维里的问题。

　　我交易的时候不看胜算率，而是关注每笔交易的盈利和亏损情况。2012 年我做过统计，1000 笔交易里，盈利的还不到 200 笔，但在 2009-2014 年，我还是有不错的收益。不过去年我个人账户亏了 70%，今年理论上收益是四倍。我有博弈账户和理财账户，博弈账户仓位重些，理财账户仓位和基金仓位比例差不多。人性是矛盾的，交易时理智和冲动两种声音一直在打架。要是控制不住内心的贪婪，不妨开个小账户，把那些冒险的想法在小账户里试试，释放一下自己的情绪。

　　我把去杠杆当成期货交易的第一步。我觉得自己在交易里就像个剑客，喜欢在比赛里控制自己的欲望。比赛时，大家都盯着你的交易曲线，曲线上升就各种夸赞，一旦下降，就可能被质疑。我把期货当成现货来做，在我看来，暴利不是追求残忍的高收益，而是要抓住大行情，把利润吃透。很多人追求复利，但期货市场里复利可不好实现，像巴菲特这样复利做得好的，也有亏得很惨的时候。

　　期货的杠杆有利有弊，我们可以根据自己的情况调整。我建议大家把杠杆降到最低，这样心态会好很多。心态好了，再随着盈利慢慢放大杠杆。就像我自己交易，有时候仓位会到 60-70%，但平时和参加期货日报比赛时，仓位大多保持在 50-60%。我还会及时出金，账户资金超过 400 万，每赚 100 万我就取出来。我觉得曲线是给别人看的，自己的资金状况自己最清楚。就好比从 5 万赚到 4000 万，取出 3000 万后，剩下 1000 万在去年亏到 300 万，从资金曲线看可能不好看，但实际收益只有自己知道。

　　在交易策略上，交易前一定要想清楚三个关键问题：为啥买、买多少、能承受多大风险，其中能承受的风险最重要。我不建议大家盲目下注，要在自己经济能力范围内参与交易，用盈利的钱满足自己的需求，还可以买点保险降低风险。我自己就买了不少保险，所以之前亏了七百多万的时候，对生活影响也不大。

　　我做期货从来没拿过家里的钱。上班的时候，我把每月工资的结余存起来，攒了三五年才进入期货市场。不管盈利还是亏损，我都自己扛，不想让家人担心。我还总结了仓位管理的经验，在没形成稳定盈利模式前，单品种仓位别超 15%，多品种仓位别超 20-30%，要是能再降降仓位就更好了。我一般先拿 2% 的仓位试探，观察市场情况后再逐步加仓，每次加 2%，最后再加上 1%。要是加仓过程中发现品种价格跌了两次，最后 1% 的仓位就不加了。一旦发现交易亏损，就别盲目加仓。

　　基本面分析在期货交易里很重要，但不能用当下的基本面信息去预测几个月后的行情，不然很容易出错。就拿豆粕来说，每年 3、4 月份是价格的低价区间，这时候美国进口大豆价格变化、南美大豆收获情况都逐渐清楚了，市场利空因素多。做空的线 月份合约，做多就选 9 月份合约。因为 3、4 月份利空出尽后，要是价格在低位，市场就会开始炒作天气因素，价格就容易涨难跌。而且 3、4 月份大量大豆进入中国，但这时候养殖的动物大多是幼崽，需求量小；到了 6、7、8 月份，动物长大了，需求量大增，价格自然就上去了。

　　说到库存，“油厂一占库，行情就见底” 这句话是有道理的。油厂库存积压的时候，会放慢生产速度，市场供应就相对减少。饲料企业和养殖场在价格下跌的时候，一般都是现买现用，不囤货，所以库存都积压在油厂。等油厂库存一减少，价格就慢慢回升了。之后要是有利多消息，4 月份之后只要天气有变化，价格就会上涨。这时候饲料企业、养殖场就开始增加库存，以前存 5 天的量，现在可能存 10 天、20 天。中间企业也都开始囤货，油厂的库存就没了。所以研究基本面不能只看数据和报告，得自己理清其中的逻辑。

　　我喜欢做农产品期货，因为农产品受自然因素影响大，信息相对透明，大家获取信息的时间基本同步。像美国公布农业报告的时候，不管是大机构还是小散户，得到消息的机会是一样的。而且农民的心理也会影响农产品产量，要是大豆价格连续几年较低，农民可能就会少种，产量下降，价格自然就上升了。农产品有成本价，和工业品不一样。农产品价格受国家政策保护，一旦价格接近成本价，往往就是好的买点。

　　在技术面分析上，我常用切线和移动平均线这两个指标。就拿豆粕来说，3000 点这个位置很关键，当一根线上出现很多高点和低点时，这个位置往往就是行情的多空分水岭。基本面变化会引起价格波动，进而形成 K 线图，K 线图里的数据又构成了各种技术指标。技术指标可以验证基本面的状态。比如说技术指标在高位，说明基本面也处于高位，但这不一定意味着行情要反转，不过这时候可以慢慢减少获利单了。

　　移动平均线也很有用，虽然它变化慢，但在有些行情里能发挥大作用。就拿黑色系商品来说，价格从底部穿越所有均线 日均线 日均线就可以当作重要的支撑线。不同品种适用的均线周期可能不一样，我做美国豆粕交易的时候，只要价格没跌破 10 日均线，我就会继续持有。大家要记住，不能只关注基本面，技术面也很重要，市场里的情况很复杂。

　　在期货市场中，市场变化无非是上升、下降、横盘这三种情况，再细分还有真突破、假突破等多种变化形式。我觉得投资者在交易前要对这些变化有充分的预案，这样才能提高胜算。我擅长把握大规模的行情，对于震荡行情则应对不佳，比如去年市场横盘时，我就一直处于亏损状态。

　　当行情突破时，无论线% 仓位计算）。因为在行情发展过程中，很难提前判断突破的真假，所以先跟进，若判断错误就及时止损。如果突破后行情回调，还可以加仓。我还设置了两个止损位，当价格突破第一个止损位时，先减少部分仓位，降低风险；若价格继续下跌触及第二个止损位，则全部平仓。我不认同逆势加仓，但在相邻震荡区间的下沿以及顺大势逆小势的情况下，可以考虑逆势加仓。例如，在牛市中，当价格回调到 30 天或 60 天均线附近时，可以买入；在熊市中，当价格反弹到均线附近时，可以卖出。

　　我不喜欢与他人讨论行情，我认为期货市场只有 1-5% 的人能够盈利，过多的讨论可能会扰乱自己的思路。我建议投资者制定详细的交易计划，将每笔交易的加仓点、减仓点、平衡点等都记录下来。如果通过某个交易计划获得了不错的收益，就可以反复复制。同时，如果在交易中频繁出错，就要降低交易频率，及时调整交易策略。

　　止损是期货交易中让人很纠结的环节，我给大家分享两种止损方式。第一种是适当放小仓位，不做严格止损，而是设定一个大致的止损范围，这样可以在一定程度上缓解心态压力。比如用 100 万资金，以 2% 的仓位做 10 手单子，如果卖在 2300 点，砍在 3500 点，这一轮下来会亏损 11 万。相比之下，用 90 万赚回 11 万相对容易，而如果只剩 10 万要赚回 90 万就困难得多。在盈利时，要敢于加仓，但我会拿 1% 的单子做飘单，不做止损，不过一旦大周期发生改变，就会及时平仓。

　　第二种方式是设置两个止损位，先设定一个止损均价，然后在其上下浮动设置两个具体的止损价位。当价格跌破第一个止损位时，先平仓一部分，降低风险；剩下的仓位则设置在更低的第二个止损位。这样可以避免被主力洗盘时一次性全部止损，减少损失。我不赞成做模拟单，认为模拟交易与实际交易的心理状态完全不同，只有参与实际交易，才能真正感受到市场的风险。

　　我认为，投资者要像了解朋友一样深入了解行情，只有对行情了如指掌，才有可能获得暴利。在行情归纳方面，首先要关注行情顶部和底部的形成过程。农产品的顶部较难判断，投资者不用急于摸顶，底部的形成时间通常较长，少则三个月，多则半年。在底部区域，可以采取跌了就买、涨了就平的短线操作策略，积累一定经验后再寻找长线机会。而黑色系商品的顶部和底部往往在短时间内形成，有时甚至一天就完成，所以交易黑色系商品时，一旦发现行情不对，要及时离场。

　　其次，要对市场的最动和最小波动进行判断，包括每月、每季度和每年的波幅。以豆粕为例，每轮小波段波动约 200 点，大一点的波段波动 400 点，一年平均涨幅在 1000 点左右。当行情涨幅超过一定范围时，就需要谨慎操作，比如当前豆粕行情涨幅已经超出了六年的平均值，我就会选择减仓。

　　最后，要关注季节波动规律。以豆粕为例，五月通常是利空消息集中出现的月份，此时可以考虑做空；九月则是需求旺季，小猪小牛小羊都已长大，需求增加，价格往往处于高位，适合做多。投资者如果能把握这些规律，就能更好地抓住行情，实现盈利。

　　在期货交易中，不要固定地用时间来界定短线和长线，而应该以收益为标准。如果在短期内获得了暴利（如使用的资金收益超过两倍），就一定要减仓。我的加仓策略是，只有在突破之后再次形成盘整且图形呈收敛型时才会加仓，并且大周期加仓可以多一些，小周期加仓少一些。

　　总之，在期货市场里，我们要做好资金管理，控制好仓位，及时止损止盈，深入研究基本面和技术面，总结市场行情规律，制定适合自己的交易策略。同时，要保持好心态，别被市场情绪牵着走，这样才能在复杂的期货市场里生存并赚钱。

　　注：以上内容为嘉宾观点，仅供参考学习，不作为投资建议，期货有风险，入市需谨慎！